【第036章】 黄金储备
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只是，除了夏海燕等少数几个外，真正知道辽阳控股资金见底的人却没有几个，2000万美元的基金完全是虚火，是弄出来吓唬美国人的，最重要的目的，自然是要维持北方集团的形象，以便以优惠的价格从美国这里获得信贷支持。
辽阳控股固然还有30多个亿的流动资产，但其中有关国债、建设债和北方集团自己发行的企业债已经占到了70%以上，剩余的30%则是各种外汇，需要维持日常的进出口和金融市场头寸调度。理论上，各类债券都是流动性良好的资产，可迅速转为现金，但实际上，国内除了北方集团，还没有哪个集团可以吃下这么多债券,一下去抛出去贴现，很可能引起债券价格的大幅度波动或者利率波动，这对于维持金融市场稳定是不利的。
外国财政专家估计得其实不错，德国资产大购买后，中国国库包括北方集团确实已经耗尽了“最后可以供投资的流动资产”，但这种流动性不足的窘境，不但不能向市场披露，反而要极力加以掩盖，以免造成华元币值贬值。甚至于华元币值升值7%的行为，也是北方集团通过控股的人民银行与央行携手，一举推动上行的，这当然不是真实金融因素的反映，却改变了人们的心理预期，有力地回击了犹太投机集团妄图做空华元的企图。
强势华元对出口自然是不利的，但对于目前债台高筑的中国来说。却有利于外资的流入与偿债的顺利进行，7%的升值行为，就相当于以英镑、美元、法郎计价的债务缩水7%，换而言之。接近一年半的利息就不用付了。
不过，升值的行为只能浅尝辄止，既没有这么多的资本盈余可供华元升值，也没有坚实的基础供华元持续升值，但强势华元的地位必须得到维持。为了实现这个目标，穿越组绞尽了脑汁，终于将目光投射到金本位制度与黄金储备上来了。
中国一直没有建立类似西方的金本位制度，事实上。华元更多接近于白银本位，在华元最初推出的时候，中央银行为了取信于民，承诺可以按照面值1:1兑换大洋。并且可以在缴纳手续费的前提下实现自由兑换。等欧战爆发，各国相继废除金本位制度后，华元变成了银块联系本位制——每10万华元可以申请向央行申请兑换纯度为%的白银条，但兑换价格却不是固定的，由于白银的价格每天都在变动。因此相应兑换率也在波动。
这当然是削弱了华元的含金量，但战争中各国货币相对于白银、黄金都有很大贬值，华元其实是贬值最小的，在外汇市场还造就了华元强势与升值局面——只要钞票不发毛。民众是不会想着去抢购白银、黄金的，10万华元的高门槛也不是随便可以跨越的。即便真的有人要换。中央银行也能应付——在废除现大洋流通后，央行将这些大洋全部融化。早就铸成了银条。
而列强普遍采用的金本位或者联系本位制度，中国一直是无缘的，原因无他，缺乏可供支持的黄金储备，而中国本土黄金出产也不是很丰富。直到1914欧战爆发前夕，利用铁路债券的发行契机，中国央行才通过秘密渠道积累了近200吨的黄金储备，后来在战争中又通过军火贸易额外赚取了100多吨黄金储备。
当然，这是明面上的数字，有2笔收入各国是不清楚的，第一，是利用国际金融市场上翻云覆雨获得的收益，辽阳控股以黄金形式存放在了人民银行，以作为北方集团企业债的支持；第二，是军队利用俄国内战获得的黄金储备，这笔储备放在央行，而且各类金块已重新融化铸造，抹去了俄国的标记。这两笔横财加起来，中国的黄金储备接近2000吨。
如何有效运用这批黄金储备，成了穿越组的当务之急，经过深入分析，首要目标对准了英镑。1821年英国正式启用了金本位制，英镑成为英国的标准货币单位，每一英镑含克纯金，在欧战以前，任何人持有英镑去大不列颠兑换黄金都是畅通无阻的。但欧战中，英国政府以国家安全为由，暂时中止了英镑的金本位制。这当然是借口，事实上，英国政府将很大一部分黄金用于支付战争开支，而英镑同期也没有减少发行，战后英镑贬值超过三分之一，如果继续按照一英镑含克纯金的比例兑换，英国政府亏到哪里都不知道了。但如果明确降低英镑的含金量，则市场马上会掀起英镑的抛售狂潮。
不过有利就有弊，英国政府拒绝英镑兑换黄金固然是渡过了收支难关，但英镑作为国际结算货币的地位也下降了，战后大部分第三方贸易都纷纷开始采用美元计价，造成了英镑过剩。除了战争胜利与中国完成德国资产大采购后的短暂时期，英镑一直是萎靡不振的。英国国内的通货膨胀水平一直居高不下——战后各国其实都有不同程度的通货膨胀，无非德国马克废纸化太过于抢眼，才掩盖了各国的通货膨胀。
而伴随通货膨胀本身的，则是严重的经济萧条，战争类生产企业全线停工，国际贸易一潭死水。摆在英国政府面前的，只有两难选择，一个是恢复金本位制度，哪怕吃一点亏，也要重新恢复英镑的强势地位；另一个是彻底宣布废止金本位制度，承认英镑丧失国际结算货币的地位，让英镑一次性贬个够。前者在经济上当然是大出血，但政治上却是满分；后者在政治上算是一败涂地，但对经济与金融而言，不啻于脱胎换骨、重新做人。
权衡利弊之下，英国政府念念不忘大英帝国的光辉，做出了恢复金块本位制的决定，对原有金本位制做了改良。规定兑换黄金的最低限额为相等于400盎司黄金的银行券（约合公斤），低于限额不予兑换。中央银行掌管黄金的输出和输入，禁止私人输出黄金。中央银行保持一定数量的黄金储备，以维持黄金与货币之间的联系。法国紧随其后，规定兑换黄金的最低限额为等于12公斤黄金的法郎银行券。
这么做是不是从中国央行的银块本位制那里获得的灵感暂且不提，但效果还是不错的，由于兑换的高门槛，普通民众要想兑换黄金非常困难，使得维持原先高溢价的含金量居然变成了可能。
但是，里面的漏洞也是非常明显的，英镑的金块本位是固定比例的，不同于华元的浮动兑换，这个过高比例造就了英镑相对于黄金的高估。400盎司只能阻挡普通民众兑换黄金的步伐，而无法阻挡财团的趋利避害行为。
在这种环境下，别看中国负债率奇高，但华元的地位却是异常稳固的——华元不但有明面上的白银储备，事实上也有足够的黄金储备。穿越组经过慎重考虑，认为在各国货币普遍含金量不足的情况下，华元用不着保持双重储备，适当出售一些以降低负债水平。
如果是直接大规模出售黄金储备，当然会造成黄金价格的急剧下跌，这非但不利于资产盘活，相反还救了英镑这个含金量虚高的货币估值，夏海燕大胆地向穿越组提出建议，反其道行之，先宣布购入黄金储备，待英镑虚高的泡沫挤破以后，再出售黄金。
从后世布雷顿森林体系崩溃以及美国大规模实施qe1、qe2、qe3的历史演变来看，穿越组得出结论，美国推动赤字财政与美元贬值并没有太大的危险，反而增强了美国的实力。从清偿能力上说，美国不必像希腊这么赖账就能够通过自己印票子来还清债务，所有的负债对美国而言只是数字游戏罢了；其次，美元表面上贬值了，但以美元为计价单位的黄金却翻了一番还多，因为美联储控制着8000多吨黄金储备，黄金价格从布雷顿森林体系崩溃时的35美元每盎司涨到了1800美元每盎司，相当于一吨黄金涨了6200万美元，光凭借这个涨幅，美联储就获得了近5000亿美元的额外收入。
于是，中国的策略就呼之欲出了：利用英镑对黄金高估三分之一的弱点，卖空英镑，套取黄金，只要消息一透露，用不着中国政府花多少力气，闻风而来的各国财团抛售必定能压垮坚持固定黄金兑换比例的英镑。在市场恐慌中，英镑相对于黄金的跌幅必然超过三分之一。成功以后，一来一去可以获得三分之一的差价收入，如果再适时溢价减持一部分黄金和白银储备，则财政窘迫必可迎刃而解。
方针既定，所欠缺的，唯独时机罢了。未完待续。。
只是，除了夏海燕等少数几个外，真正知道辽阳控股资金见底的人却没有几个，2000万美元的基金完全是虚火，是弄出来吓唬美国人的，最重要的目的，自然是要维持北方集团的形象，以便以优惠的价格从美国这里获得信贷支持。
辽阳控股固然还有30多个亿的流动资产，但其中有关国债、建设债和北方集团自己发行的企业债已经占到了70%以上，剩余的30%则是各种外汇，需要维持日常的进出口和金融市场头寸调度。理论上，各类债券都是流动性良好的资产，可迅速转为现金，但实际上，国内除了北方集团，还没有哪个集团可以吃下这么多债券,一下去抛出去贴现，很可能引起债券价格的大幅度波动或者利率波动，这对于维持金融市场稳定是不利的。
外国财政专家估计得其实不错，德国资产大购买后，中国国库包括北方集团确实已经耗尽了“最后可以供投资的流动资产”，但这种流动性不足的窘境，不但不能向市场披露，反而要极力加以掩盖，以免造成华元币值贬值。甚至于华元币值升值7%的行为，也是北方集团通过控股的人民银行与央行携手，一举推动上行的，这当然不是真实金融因素的反映，却改变了人们的心理预期，有力地回击了犹太投机集团妄图做空华元的企图。
强势华元对出口自然是不利的，但对于目前债台高筑的中国来说。却有利于外资的流入与偿债的顺利进行，7%的升值行为，就相当于以英镑、美元、法郎计价的债务缩水7%，换而言之。接近一年半的利息就不用付了。
不过，升值的行为只能浅尝辄止，既没有这么多的资本盈余可供华元升值，也没有坚实的基础供华元持续升值，但强势华元的地位必须得到维持。为了实现这个目标，穿越组绞尽了脑汁，终于将目光投射到金本位制度与黄金储备上来了。
中国一直没有建立类似西方的金本位制度，事实上。华元更多接近于白银本位，在华元最初推出的时候，中央银行为了取信于民，承诺可以按照面值1:1兑换大洋。并且可以在缴纳手续费的前提下实现自由兑换。等欧战爆发，各国相继废除金本位制度后，华元变成了银块联系本位制——每10万华元可以申请向央行申请兑换纯度为%的白银条，但兑换价格却不是固定的，由于白银的价格每天都在变动。因此相应兑换率也在波动。
这当然是削弱了华元的含金量，但战争中各国货币相对于白银、黄金都有很大贬值，华元其实是贬值最小的，在外汇市场还造就了华元强势与升值局面——只要钞票不发毛。民众是不会想着去抢购白银、黄金的，10万华元的高门槛也不是随便可以跨越的。即便真的有人要换。中央银行也能应付——在废除现大洋流通后，央行将这些大洋全部融化。早就铸成了银条。
而列强普遍采用的金本位或者联系本位制度，中国一直是无缘的，原因无他，缺乏可供支持的黄金储备，而中国本土黄金出产也不是很丰富。直到1914欧战爆发前夕，利用铁路债券的发行契机，中国央行才通过秘密渠道积累了近200吨的黄金储备，后来在战争中又通过军火贸易额外赚取了100多吨黄金储备。
当然，这是明面上的数字，有2笔收入各国是不清楚的，第一，是利用国际金融市场上翻云覆雨获得的收益，辽阳控股以黄金形式存放在了人民银行，以作为北方集团企业债的支持；第二，是军队利用俄国内战获得的黄金储备，这笔储备放在央行，而且各类金块已重新融化铸造，抹去了俄国的标记。这两笔横财加起来，中国的黄金储备接近2000吨。
如何有效运用这批黄金储备，成了穿越组的当务之急，经过深入分析，首要目标对准了英镑。1821年英国正式启用了金本位制，英镑成为英国的标准货币单位，每一英镑含克纯金，在欧战以前，任何人持有英镑去大不列颠兑换黄金都是畅通无阻的。但欧战中，英国政府以国家安全为由，暂时中止了英镑的金本位制。这当然是借口，事实上，英国政府将很大一部分黄金用于支付战争开支，而英镑同期也没有减少发行，战后英镑贬值超过三分之一，如果继续按照一英镑含克纯金的比例兑换，英国政府亏到哪里都不知道了。但如果明确降低英镑的含金量，则市场马上会掀起英镑的抛售狂潮。
不过有利就有弊，英国政府拒绝英镑兑换黄金固然是渡过了收支难关，但英镑作为国际结算货币的地位也下降了，战后大部分第三方贸易都纷纷开始采用美元计价，造成了英镑过剩。除了战争胜利与中国完成德国资产大采购后的短暂时期，英镑一直是萎靡不振的。英国国内的通货膨胀水平一直居高不下——战后各国其实都有不同程度的通货膨胀，无非德国马克废纸化太过于抢眼，才掩盖了各国的通货膨胀。
而伴随通货膨胀本身的，则是严重的经济萧条，战争类生产企业全线停工，国际贸易一潭死水。摆在英国政府面前的，只有两难选择，一个是恢复金本位制度，哪怕吃一点亏，也要重新恢复英镑的强势地位；另一个是彻底宣布废止金本位制度，承认英镑丧失国际结算货币的地位，让英镑一次性贬个够。前者在经济上当然是大出血，但政治上却是满分；后者在政治上算是一败涂地，但对经济与金融而言，不啻于脱胎换骨、重新做人。
权衡利弊之下，英国政府念念不忘大英帝国的光辉，做出了恢复金块本位制的决定，对原有金本位制做了改良。规定兑换黄金的最低限额为相等于400盎司黄金的银行券（约合公斤），低于限额不予兑换。中央银行掌管黄金的输出和输入，禁止私人输出黄金。中央银行保持一定数量的黄金储备，以维持黄金与货币之间的联系。法国紧随其后，规定兑换黄金的最低限额为等于12公斤黄金的法郎银行券。
这么做是不是从中国央行的银块本位制那里获得的灵感暂且不提，但效果还是不错的，由于兑换的高门槛，普通民众要想兑换黄金非常困难，使得维持原先高溢价的含金量居然变成了可能。
但是，里面的漏洞也是非常明显的，英镑的金块本位是固定比例的，不同于华元的浮动兑换，这个过高比例造就了英镑相对于黄金的高估。400盎司只能阻挡普通民众兑换黄金的步伐，而无法阻挡财团的趋利避害行为。
在这种环境下，别看中国负债率奇高，但华元的地位却是异常稳固的——华元不但有明面上的白银储备，事实上也有足够的黄金储备。穿越组经过慎重考虑，认为在各国货币普遍含金量不足的情况下，华元用不着保持双重储备，适当出售一些以降低负债水平。
如果是直接大规模出售黄金储备，当然会造成黄金价格的急剧下跌，这非但不利于资产盘活，相反还救了英镑这个含金量虚高的货币估值，夏海燕大胆地向穿越组提出建议，反其道行之，先宣布购入黄金储备，待英镑虚高的泡沫挤破以后，再出售黄金。
从后世布雷顿森林体系崩溃以及美国大规模实施qe1、qe2、qe3的历史演变来看，穿越组得出结论，美国推动赤字财政与美元贬值并没有太大的危险，反而增强了美国的实力。从清偿能力上说，美国不必像希腊这么赖账就能够通过自己印票子来还清债务，所有的负债对美国而言只是数字游戏罢了；其次，美元表面上贬值了，但以美元为计价单位的黄金却翻了一番还多，因为美联储控制着8000多吨黄金储备，黄金价格从布雷顿森林体系崩溃时的35美元每盎司涨到了1800美元每盎司，相当于一吨黄金涨了6200万美元，光凭借这个涨幅，美联储就获得了近5000亿美元的额外收入。
于是，中国的策略就呼之欲出了：利用英镑对黄金高估三分之一的弱点，卖空英镑，套取黄金，只要消息一透露，用不着中国政府花多少力气，闻风而来的各国财团抛售必定能压垮坚持固定黄金兑换比例的英镑。在市场恐慌中，英镑相对于黄金的跌幅必然超过三分之一。成功以后，一来一去可以获得三分之一的差价收入，如果再适时溢价减持一部分黄金和白银储备，则财政窘迫必可迎刃而解。
方针既定，所欠缺的，唯独时机罢了。未完待续。。